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小家電品牌

　　2018年上半年，飛科電器營(yíng)收為18.16億元，同比微增5.41%；凈利潤(rùn)為3.98億元，同比增長(zhǎng)5.06%。

　　張譯予

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)(26.650, -0.45, -1.66%)

　　小家電品牌飛科電器（603868.SH）發(fā)布了2018半年報(bào)。

　　財(cái)報(bào)顯示，2018年上半年，飛科電器營(yíng)收為18.16億元，同比微增5.41%；凈利潤(rùn)為3.98億元，同比增長(zhǎng)5.06%。不過(guò)，雖然營(yíng)收增幅為正，但其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流卻在下降，由上年同期的2.83億元減少至2.4億元，同比減少15.30%。其總資產(chǎn)為29.16億元，比去年底減少10.42%。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，飛科電器將其歸功于雙品牌運(yùn)營(yíng)體系以及輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式。目前，飛科形成了以FLYCO飛科為主打品牌，以POREE博銳為防御品牌的雙品牌運(yùn)營(yíng)體系。飛科電器采取手握附加值和利潤(rùn)較高的研發(fā)設(shè)計(jì)和品牌營(yíng)銷(xiāo)，以及將附加值較低的生產(chǎn)環(huán)節(jié)大部分外包的運(yùn)營(yíng)模式。截至2018年上半年，飛科電器產(chǎn)品外包生產(chǎn)數(shù)量占總產(chǎn)量的比例為72.4%。

　　在其主要產(chǎn)品中，營(yíng)收占比最大的是電動(dòng)剃須刀，營(yíng)收為12.69億元，同比增長(zhǎng)3.65%。排名第二的為電吹風(fēng)，營(yíng)收為2.43億元，同比增長(zhǎng)14.24%。其吸塵器和電熨斗成為營(yíng)收下降最大的兩種產(chǎn)品，上述兩種產(chǎn)品營(yíng)收分別為112.91萬(wàn)元、3143.45萬(wàn)元，同比下降39.93%以及29.62%。

　　然而，相比起營(yíng)收的增長(zhǎng)，更引人注意的是下滑的毛利率。財(cái)報(bào)顯示，飛科有8個(gè)品類(lèi)的產(chǎn)品毛利率均出現(xiàn)了不同程度的下滑。毛利率下滑最大的是毛球修剪器，相比上年同期下降了7.71個(gè)百分點(diǎn)。

   事實(shí)上，飛科電器引以為傲的并不只有其產(chǎn)品，其多元化的渠道以及遍布全國(guó)的經(jīng)銷(xiāo)商是其核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。飛科電器表示，報(bào)告期內(nèi)其繼續(xù)加大對(duì)線下分銷(xiāo)體系的建設(shè)和規(guī)范。目前，飛科電器擁有669家經(jīng)銷(xiāo)商，構(gòu)建了經(jīng)銷(xiāo)模式為主，輔以少量直營(yíng)，以商超終端、電器連鎖、批發(fā)分銷(xiāo)、電子商務(wù)、禮品團(tuán)購(gòu)等相結(jié)合的立體式營(yíng)銷(xiāo)渠道。并且，報(bào)告期內(nèi)，飛科電器在電子商務(wù)渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.7億元，同比增長(zhǎng)16.6%，占營(yíng)業(yè)收入比重為53.3%，占比進(jìn)一步提升。

　　在飛科電器同時(shí)披露的募集資金的實(shí)際使用情況中，其定增籌集資金為7.28億元，目前已使用金額為6.66億元。其松江和蕪湖生產(chǎn)基地的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目擬投入3.6億，截止期末的投入進(jìn)度為99.97%與100%；不過(guò)，松江生產(chǎn)基地目前尚未達(dá)產(chǎn)。其研發(fā)及管理中心項(xiàng)目擬投入2.4億，截止期末的投入進(jìn)度為73.95%。

　　安信證券認(rèn)為，在經(jīng)歷渠道調(diào)整的陣痛期之后，飛科的經(jīng)營(yíng)已經(jīng)開(kāi)始重新步入正軌，顯示公司在品牌、產(chǎn)品、渠道等方面的綜合優(yōu)勢(shì)具有可持續(xù)性。預(yù)計(jì)公司2018年-2019年的EPS分別為2.22/2.63元，維持買(mǎi)入-A的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為62.16元，對(duì)應(yīng)2018年28倍動(dòng)態(tài)市盈率。

　　7月25日，飛科電器收于56.14元/股，漲7.57%。

《電鰻快報(bào)》